昨天美国股市的全面大幅上涨显示出早先弥漫华尔街的熊气正在下降，买家大举入市预示著牛气正在上扬。道琼斯工业平均指数昨天上升四百四十七点，如果加上前几天的上涨数字，过去四个交易日内总共上升超过一千点，总升幅达到百分之十三，成为一九三三年以来四日升幅中最大的一次。纳斯达克综合指数也上升了七十三点，升幅为百分之五点七九，显示经过几个月的持续下跌，「廉价」的科技股开始被投资者看好。
虽然出现明显回升的迹象，但这并不表示美国股市今後会风平浪静，因为很多根本性的问题仍然没有解决。企业用於扩大生产的投资仍然有限，市场需求依然疲软，如果不是建筑业和消费者支出保持强劲势头，美国经济复苏还依旧比较乏力。从绝对数字来看，目前的形势也并不让人放心。道指昨天刚刚回到八千七百点的水平，比二零零零年一月高峰时的一万一千七百二十三点还有很大距离，很难在短期内全面收复失地。
但是，昨天的股市反弹说明了一个关键问题，即投资者的信心有所增强，不再害怕那些打击股市的消息，几个星期前那种对公司丑闻谈虎色变的情绪已经基本上消除了，即使遇到「重磅炸弹」也不再手忙脚乱，惊慌失措，股市昨天对奎斯特电话公司（Qwest）财务丑闻的反应为此提供了一个有力的佐证。
奎斯特是美国名列前茅的区域电话公司，服务范围包括西部十四个州。前天晚上该公司宣布，从一九九九年到二零零一年该公司有十一亿美元的交易在帐务统计方面出现问题，必须重新核算，以便纠正错误。这样一个大型通讯集团出现如此严重的「帐务偏差」，就其性质而言与世界通讯公司的帐务丑闻几乎是如出一辙，但投资者昨天却比较冷静，没有因这一事件而影响情绪，依旧大肆收购「廉价」的蓝筹股，可见市场上总的气氛已经转变，对前景看好的人越来越多。
从宏观上来看，外围环境的改善也有助於增加投资者的信心。布什总统今天要在白宫举行一个隆重的仪式，签署他所推销的一项法案，增加对联邦证券交易委员会的拨款，加强对会计师行业的监管，提高市场运作的透明度，严惩损害公众利益的「公司蛀虫」，以便令投资者对美国企业特别是金融市场恢复信心。这个法案虽然不会对推动股市复苏产生立竿见影的效果，但它会对美国投资者恢复信心产生积极的影响。
美国全国证券交易业者协会（NASD）近日也颁布新的规则，对证券行在公司上市时的行为严加监管。以前有不少华尔街知名证券公司在帮助一些公司上市时收取大量回扣，或者故意将一部分原始股卖给自己的大客户，以便今後得到更多生意。这种做法往往会使得普通投资者买不到原始股，并且会不合理地抬高相关公司上市後首日的成交价格，造成虚假的轰动效应。
政府部门和行业内部加强监管毫无疑问会有助於提高公众的信心，但股市的变化不仅受人为心理因素的影响，更重要的是上市公司自身的发展前景。产品过度积压、借贷比例过高、缺乏畅销产品等影响公司业绩的根本性问题不会因股市出现上扬就很快得到解决，这需要较长的一个过程。此外，近两个月来投资者已经将大量资金从投放於股票市场的共同基金转移到债券市场或黄金市场，仅六月份就达一百八十亿美元，七月份肯定会超过这个数字。要让他们把钱重新投入股市会有一定的心理障碍，这也是不利股市发展的一个因素。尽管如此，股市已经从持续下降转为明显回升，现在的关键是要看这股向上攀升的牛气能维持多久。
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